ORGANIZATORZY
Partnerzy
IPO Index Poland
RAPORT Q1 2026
ORGANIZATORZY
Partnerzy
IPO Index Poland
RAPORT Q1 2026
W ostatnich 12 miesiącach na Głównym Rynku GPW oraz na rynku NewConnect zadebiutowało 12 spółek. W pierwszym kwartale 2026 r. do grona spółek publicznych notowanych na Głównym Rynku GPW dołączyły Scanway oraz One More Level, które przeniosły się z rynku NewConnect.
W minionych 12 miesiącach przeprowadzono 95 transakcji SPO o łącznej wartości 2,2 mld zł. W samym 1Q 2026 r. zrealizowano 24 transakcje o wartości 401,8 mln zł, w tym 10 na Rynku Głównym GPW (359,4 mln zł) i 14 na rynku NewConnect (42,3 mln zł). Największą transakcję typu SPO przeprowadził DataWalk pozyskując łącznie 116,3 mln zł.
W ciągu ostatnich 12 miesięcy odnotowano także 21 transakcji ABB o łącznej wartości 16,0 mld zł. W 1Q 2026 r. przeprowadzono 5 takich transakcje i dotyczyły one sprzedaży akcji Pepco Group (1,4 mld zł), Medicalgorithmics (69,0 mln zł), Creepy Jar (27,9 mln zł), Creotech Instruments (11,3 mln zł) oraz Mex Polska (2,7 mln zł).
* w metodologii liczenia przejście z NewConnect na Główny Rynek GPW nie jest zaliczane jako IPO
Dane za Q1 2026r.
Łączna wartość transakcji ABB
Łączna wartość transakcji SPO
Największa transakcja SPO
Największa transakcja ABB
Przeprowadzonych transakcji SPO i IPO
Transakcji ABB
Zdaniem ekspertów
Oprócz klasycznej ścieżki w postaci pierwszej oferty publicznej istnieje także praktyka rynkowego debiutu „tylnymi drzwiami”, którą nowi emitenci mogą rozważać jako alternatywę. Mowa o tzw. odwrotnym przejęciu, które może być rozpatrywane jako szybszy i mniej kosztowny proces, choć i w tym procesie nie będzie brakować wyzwań. W tej formie przed laty na Giełdzie Papierów Wartościowych zadebiutowało studio CD Projekt, które koncentrowało się wtedy jeszcze na działalności wydawniczej, a pojawiło się w miejsce także ikonicznej marki – Optimus.
Na czym polega odwrotne przejęcie? Emisja akcji notowanej spółki na rzecz inwestorów, którzy kontrolują spółkę prywatną, jest obejmowana wyniku wniesienia innej spółki. Może to być aport w formie akcji podmiotu nienotowanego albo całe przedsiębiorstwo (lub jego zorganizowana część). W tym pierwszym przypadku powstanie struktura holdingowa, w której właściwa działalność będzie prowadzona przez spółkę-córkę. Przy drugim wariancie dotychczas notowany emitent zleje się w jednej strukturze z inną spółką. Na gruncie prawa dochodzi wtedy do łączenia przez przejęcie dwóch spółek. Stąd nazwa całego procesu, bo przejmującą spółką jest podmiot giełdowy, ale „odwrotny” charakter transakcji sprawia, że władzę zyskują akcjonariusze spółki przejmowanej.
Dariusz Tenderenda
Członek Zarządu
Dom Maklerski Navigator S.A.
Komentarz Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Agnieszka Gontarek
Dyrektorka Działu Emitentów
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Mimo zwiększonej niepewności wynikającej z sytuacji na Bliskim Wschodzie, polski rynek kapitałowy pozostawał aktywny pod względem transakcyjnym. Kluczowe znaczenie ma przy tym nie tylko sam poziom aktywności, ale również jej struktura. Choć rynek wtórny nadal dominuje, coraz wyraźniej widoczna jest zmiana proporcji pomiędzy transakcjami sprzedaży pakietów akcji a emisjami wtórnymi ukierunkowanymi na pozyskanie kapitału na rozwój. Duże transakcje typu ABB wciąż odpowiadają za istotną część wolumenu, jednak rosnąca liczba mniejszych emisji wskazuje na stopniowe poszerzanie bazy emitentów aktywnie korzystających z rynku kapitałowego jako źródła finansowania działalności. Jest to kontynuacja trendu obserwowanego już w 2025 roku.
W konsekwencji GPW umacnia swoją rolę jako platforma realnej mobilizacji kapitału na rozwój spółek. Tylko w pierwszym kwartale 2026 roku siedmiu emitentów – co stanowi już połowę liczby transakcji z całego 2025 roku – pozyskało w ramach SPO na Głównym Rynku łącznie ponad 300 mln zł na dalszy rozwój. Emisje te przekładają się na realne finansowanie małych i średnich przedsiębiorstw, wspierając tym samym rozwój polskiej gospodarki.
Pozytywnym sygnałem jest również napływ nowych emitentów. W pierwszym kwartale 2026 roku odnotowano dwa debiuty na Głównym Rynku GPW, zrealizowane w formie przeniesień z NewConnect, oraz jeden debiut na rynku NewConnect. Co istotne, dwa z nich reprezentują sektor nowych technologii, wzmacniając jego obecność na obu warszawskich parkietach. Fakt, że łączna liczba przeniesień w historii NewConnect przekroczyła już 100, potwierdza jego rolę jako skutecznej platformy skalowania i budowania wartości przedsiębiorstw przechodzących na rynek regulowany.
Jednocześnie obserwujemy, że NewConnect coraz częściej przyciąga kapitał instytucjonalny. Potwierdzają to transakcje wtórne realizowane na tym rynku, w których rolę kluczowych inwestorów kotwiczących odgrywali inwestorzy profesjonalni – TFI, a także bardziej sprofesjonalizowane family office oraz ASI. Widoczne są również wejścia inwestorów instytucjonalnych na znaczące pakiety akcji, przekraczające poziom 5% kapitału. Zaangażowanie to ma charakter selektywny i premiuje spółki oferujące solidne equity story, wysoki standard ładu korporacyjnego oraz przejrzystą i konsekwentną komunikację z rynkiem.
Izabela Mikołajczyk
Dyrektorka Działu Rynku Pierwotnego
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Sanjeev Choudhary
Prezes Zarządu
Medinice S.A.
Spółka na GPW
Medinice zadebiutowało na rynku NewConnect 5 września 2018 roku. Był to dla nas ważny etap rozwoju, ponieważ wejście na rynek kapitałowy otworzyło spółce dostęp do nowych możliwości finansowania i zwiększyło jej rozpoznawalność wśród inwestorów.
Kolejnym istotnym krokiem był debiut na głównym rynku Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Przejście z NewConnect na GPW nastąpiło 30 grudnia 2022 roku. Można więc powiedzieć, że spółka przeszła naturalną ścieżkę rozwoju: od rynku przeznaczonego dla mniejszych, innowacyjnych firm do głównego parkietu GPW.
Spółka na GPW
Największym zaskoczeniem była dla nas chyba skala zainteresowania inwestorów i tempo wzrostu wyceny po debiucie. Oczywiście wierzyliśmy w Kolejkowo i w nasz model biznesowy, ale reakcja rynku przerosła nasze oczekiwania. W ciągu kilku miesięcy kurs akcji wzrósł o ponad 100%, przekraczając poziom 90 zł, a wycena całej spółki zbliżyła się do 100 mln zł.
Jeśli chodzi o najważniejsze korzyści z bycia spółką giełdową, to pierwszą z nich jest zdecydowanie wiarygodność. W naszym biznesie bardzo duże znaczenie ma pozyskiwanie świetnych lokalizacji — najlepiej w prestiżowych punktach dużych miast, z dużym ruchem odwiedzających. Rozmowy z właścicielami centrów handlowych czy dużych obiektów komercyjnych wyglądają inaczej, kiedy po drugiej stronie siedzi transparentna, audytowana spółka akcyjna notowana na giełdzie. To po prostu buduje zaufanie.
Jakub Paczyński
Prezes Zarządu
Kolejkowo S.A.
Konrad Łapiński
Zarządzający funduszem
Total FIZ
Perspektywy rynku
Nie sądzę by na polskim rynku wśród inwestorów indywidualnych było specjalnie dużo optymizmu. Raczej widzę w ich zachowaniu dużo mądrego racjonalnego postępowania. Wysoko oceniam umiejętności naszych rodzimych inwestorów indywidualnych. To nie są lata 90-te czy początek wieku. Dziś mamy wielu indywidualnych inwestorów, którzy swoimi umiejętnościami przewyższają zarządzających funduszami. Najważniejsze by inwestorów indywidualnych przybywało. By była odpowiednia edukacja i zachęty do tego by inwestować i by każdy uważał, że akcje są integralną częścią portfela oszczędności. Niestety wielu ludzi zatrzymuje się na zakupie obligacji rządowych. W skali makro (dla kraju) posiadanie obligacji rządowych nie jest tak rozwojowe jak inwestowanie w akcje.
Perspektywy rynku
Warszawski parkiet pozostaje relatywnie tani, ale w pewnym sensie z definicji powinien być tańszy niż największe rynki rozwinięte. Nie mamy bowiem bardzo dużych, globalnych spółek wzrostowych. Jeśli spojrzymy na większość firm notowanych na GPW, szczególnie w ramach WIG20, to są to raczej spółki typu value – charakteryzujące się niższymi wskaźnikami wyceny i bez bardzo dużego potencjału dynamicznego wzrostu. Oczywiście nie dotyczy to wszystkich spółek, ale w dużej mierze mówimy albo o spółkach cyklicznych, albo o bankach i szerzej sektorze finansowym. Te podmioty zyskiwały w ostatnim czasie przede wszystkim na poprawie sentymentu do Polski oraz na zmianie mnożników wyceny, a niekoniecznie na tym, że ich biznesy zaczęły rosnąć w jakiś przełomowy sposób.
Dawid Czopek
Zarządzający funduszem
Polaris FIZ
Giełda Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A.
GPW jest największą giełdą instrumentów finansowych w regionie Europy Środkowej i Wschodniej i szybko rozwijającą się giełdą w Europie.
Grupa Kapitałowa GPW obejmuje najważniejsze instytucje rynku kapitałowego i towarowego w Polsce i należy do największych giełd w regionie Europy Środkowo – Wschodniej. Głównym podmiotem grupy jest Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, która organizuje obrót instrumentami finansowymi, a poprzez liczne inicjatywy edukacyjne dba o szerzenie wiedzy ekonomicznej w społeczeństwie.
Dom Maklerski Navigator S.A.
Dom Maklerski Navigator, będący częścią Grupy Navigator Capital, jest znaczącym podmiotem na polskim rynku kapitałowym. Został założony w 2007 roku i od tego czasu specjalizuje się w emisjach akcji oraz obligacji dla przedsiębiorstw. Jest liderem rynku w zakresie usług agenta emisji, rejestrując najwięcej emisji obligacji korporacyjnych w Polsce (270 zarejestrowanych emisji) oraz znajduje się w czołówce firm inwestycyjnych oferujących usługi rejestru akcjonariuszy (ponad 3000 spółek w rejestrze).
